新興国投資に伴うリスク

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最近、日本では新興国投資がブームになっている。ブームになっている背景は大まかに言って２つある。

　まず１点目は、新興国の成長を買おうという新興国株式投資ブームである。ここ数年、高成長が期待できる新興国株式投信などが人気を集めている。昨 年、ロシア株やインド株が１ヵ月足らずで３割以上、下落する局面があった。その後すぐに回復したが、市場が小さいので、投資資金が一度に流入すると一時的 に過熱してしまう一方で、反動も起きやすい。長期的にはこうした国の成長は持続すると考えられるが、一時的には大きく株価が下落する展開がしばしば起き る。そのため、新興国の株式投信などを買うにあたっては、あまり大きな金額を投資しないで、長く持ち続けることが一番重要な投資スタイルである。

　もう１点の投資スタイルは、新興国の高金利で稼ごうとする動きである。外貨建ての売り出し債や外国為替証拠金取引などで、ここ数年、高金利のメ リットを享受してきた日本の個人投資家は多い。オーストラリアやニュージーランドなど、比較的金利の高いオセアニア通貨に投資をして利益を得ている。

　このような成功体験が現在、さらなる高金利ブームを生んでいる。例えば最近は南アフリカランドが人気である。南アフリカは政策金利が9.0％あ り、主要国の中でも一番金利が高いニュージーランドの7.75％を上回っている。南アフリカランド建ての売り出し債のほか、外国為替証拠金取引業者もこ ぞって南アフリカランドを商品ラインアップにそろえる動きを見せている。

　さらに最近はトルコリラなども注目を浴び始めている。こうした傾向を真っ向から否定するつもりはないが、あまりにも安易な投資に走っているような気がしてならないので、ここで警鐘を鳴らしておきたい。

　金利水準が高いということは、高インフレに悩まされていることの裏返しでもある。実際、トルコの政策金利は現在17.5％と非常に高いが、インフ レ率は10.9％もある。インフレは、貨幣が減価するということでもあるので、本来こうした国への投資は敬遠されがちなものである。トルコの実質ＧＤＰは 6.1％と相対的に高いものの、６％の成長率で11％近いインフレ率というのはかなり高すぎると言わざるを得ない。中国のように年率11％ものスピードで 成長している国のインフレ率ですら、３％台である。

　トルコに限らないが、このような新興国の通貨は何かのきっかけで暴落したりすることがあることをよく理解しておかなくてはならない。2001年、 新興国全体が大きく崩れたことがあった。このとき、トルコリラ円は年初、一時177円台で取引されていたものが、10月には73円台になっている。173 円ではない。73円である。つまり通貨の価値が半分以下になってしまったのである。また、翌年2002年にもわずか３カ月で、101円から68円まで下落 するという激しい相場展開があった。さらに、直近では2006年５月から６月にかけての２ヵ月足らずで、86円台から65円台まで25％近くも下落する展 開もあった。新興国通貨は短期間でしばしば大きく変動する、ということは肝に銘じておく必要がある。レバレッジをきかせた投資などには非常に大きなリスク が内包されているということを理解しなければならない。

　「ハイリターン」の裏には必ず「ハイリスク」が潜んでいるのである。

情報リンク：日経新聞

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